广发证券三季报还不是大考

2019-08-22 23:53:52 来源: 渝北信息港

广发证券:三季报还不是大考 2015-10-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

一、本周小结:

近两周的主要变化有(注:考虑到长假影响,本周的比较基准均是两周前的数据,即以9月25日为基准比较日):1、 0个城市地产销售增速不再加速,如果以月度数据来看,9月的销售同比增速出现了今年以来的首次减速;2、国内工业品除水泥外,钢铁、煤炭、化工品等均继续价格回落; 、大股东连续第14周净增持,累计增持金额已达1046亿元;4、10年期国债收益率降至 .16%,已突破2010年以来的点。4、海外经济数据大部分低于预期,但股市和大宗品价格却出现明显上涨。

就市场情绪来看,我们在9月27日的周报中提到“长期担忧在缓解,中期问题将化解”,近和大家交流下来,也确实感受到大家对于中长期问题的恐慌情绪有了明显修复。但是大家觉得短期还有一道坎需要过,那就是“三季报大考”——普遍担心10月中下旬密集发布的三季报会很差,也许这会带来市场的“一跌”,更多的人愿意等到三季报风险释放完之后再大举进场。

就此问题,我们对各大板块的三季报情况进行了前瞻,结论如下:

1、主板三季报一定会相比中报减速,但也不至于到令人崩溃的地步——我们预计三季报增速将和今年一季报持平。从历史比较来看,工业企业利润增速与A股剔除金融利润增速趋势基本一致,而月度发布的工业企业利润数据已更新至今年8月,1-8月的累计利润增速为-1.9%,相比上半年的-0.7%确实有所回落,但仍然高于一季度的-2.7%。因此即使1-9月的工业企业利润增速再下滑1个百分点,也基本和一季度持平,我们预计A股剔除金融后的三季报增速也将回落到今年一季报的水平,但并不会出现断崖式的下滑(预计三季报增速为-14%,而中报增速是-4.6%)。

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