申银万国看淡阿里巴巴B2B建议接受私有化

2019-05-15 04:04:39 来源: 渝北信息港

2月22日消息,申银万国发表报告,指阿里巴巴2011年利润增长16.6%,超出预期的13.9%,主要由于管理费用和股权激励费用下落超预期;然而认为较低的费用率在未来不可维持。 2011年四季度,付费会员数环比仍减少,致使收入增长低于预期。考虑到未来经济增长放缓和公司致力于提升用户体验,未来付费会员数量预计会继续减少。然而会员费仍是公司收入的主要来源,因此预测,未来收入低增长。同时,管理费用将上升,由于公司目前处于转型期间,需要持续对新业务、新服务加以投资。因此,看淡阿里巴巴B2B业务未来二年的盈利前景。

短期内,新业务贡献相对有限。为提升客户体验和业务模式的升级,阿里巴巴推出了多种新业务。认为,这些业务目前发展重点仍是提升服务效力和质量,而不是斟酌如何变现。

阿里巴巴团体向阿里巴巴提出私有化要约,主要斟酌为能更好地专注于公司转型战略之上以期更好地长期发展。但是转型或将导致收入增长放缓,影响盈利预期,股价受压而致使股东利益受损。要约建议每股13.5港币的注销价,较上一交易日收市价溢价近45.9%。考虑到公司未来增长潜力相对有限,认为私有化要约提供了一个变现投资收益的机会,对现有小股东有益。

年盈利预测由人民币0.35/0.41下调至人民币0.34 /0.36。尽管并不看好公司未来发展前景,但是每股13.5港币的私有化要约价具有一定吸引力,而且要约通过的可能性相对较高,因此目标价上调至港币13元;评级上调至中性。建议投资者接受私有化要约。

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